5月CMI指数同环比继续降低，终端市场承压步入年度淡季

2021年5月份中国工程机械市场指数即CMI为123.86，同比降低8.30%，环比降低5.23%，依据CMI判断标准，100<CMI≤130  稳定发展，市场不温不火，但要警惕市场下行风险）。

2021年5月份中国工程机械市场指数同比、环比增速均降低，且同比降幅略大于环比降幅，表明国内工程机械市场5月的热度要逊于上年同期。

截止到5月25日，华南、东北和华中的开工率在70%左右，华南、华东和东北环比降低7个百分点左右；华东、华北、西北和西南的开工率在55%左右，环比降低5个百分点左右。整体而言，大部分终端市场的开工率环比均有所降低，下游市场的态势继续降温。

CMI指数中，针对制造商群体进行调研反馈的库存指数比上期提高1.5个百分点，生产指数降低2.7个百分点；针对代理商群体调研反馈的新订单指数同比降低8.0个百分点，环比降低33.7个百分点，针对市场一线调研的用户价格指数与上期基本持平。

2018年至今月度CMI指数值变化情况

从日前中国工程机械工业协会挖掘机分会公开的数据显示，2021年4月纳入统计的26家主机制造企业，2021年4月，共计销售各类挖掘机械产品46572台，同比增长2.52%；其中国内41100台，同比下降5.24%；出口5472台，同比增长166%。其中国内市场低于我们预期1035台，4月市场的趋势如我们所料，同环比均为下行。

从市场终端的情况来看，2021年5月前四周国内流通领域市场监测挖掘机开工小时数同比降低9.76%，环比降低7.5%。

从需求端的增加投资情况来看，投资持续稳定恢复，结构逐步优化向好。2021年1-4月份，固定资产投资（不含农户）143804亿元，同比增长19.9%；比2019年1—4月份增长8.0%，两年平均增长3.9%。其中，民间固定资产投资82519亿元，同比增长21.0%。从环比看，4月份固定资产投资（不含农户）增长1.49%。

随着一批交通、能源、水利等重大工程项目建设稳步推进，基础设施投资平稳增长。1-4月份，基础设施投资同比增长18.4%，两年平均增长2.4%。其中，信息传输业投资增长42.6%，铁路运输业投资增长27.5%，水利管理业投资增长24.9%，生态保护和环境治理业投资增长19.3%。

2021年1-4月份，采矿业投资同比增长13%，增速降低7.8个百分点，其中煤炭投资增长19.3%，增速提高8.5个百分点。

2021年1-4月份，制造业投资增长23.8%，高于全部投资3.9个百分点,两年平均下降0.4%，降幅明显收窄，已接近至2019年同期水平。原材料制造业投资增长29.8%，其中，黑色金属冶炼和压延加工业投资增长51.6%，装备制造业投资增长21.6%。

2021年1-4月份，房地产开发投资40240亿元，同比增长21.6%，两年平均增长8.4%。其中，住宅投资增长24.4%；房地产开发企业到位资金增长35.2%；房地产开发企业房屋施工面积增长10.5%，房屋新开工面积增长12.8%，增速比上月有所下降。

分地区看，东部地区投资同比增长18.6%；中部地区投资增长30.7%；西部地区投资增长18.0%；东北地区投资增长15.2%。

从各方汇总信息来看，绝大多数区域市场5月份相对上年均处于不同幅度降低态势，整体市场热度有所回温。

1-4月份，投资到位资金同比增长24.2%，高于全部投资4.3个百分点；以2019年1-4月份为基期，两年平均增速为7.6%，比一季度提高0.6个百分点。其中，国家预算资金增长4.6%；两年平均增速为10.8%，比一季度提高3.0个百分点。

然而另外一方面，截至5月24日，今年地方政府新增专项债发行规模为4083亿（不含去年结转的中小银行专项债），仅完成全年额度的11.2%。而2019年、2020年同期，新增专项债发行进度分别为34.6%、40.7%。

专项债发行的低于预期是造成目前部分重点工程资金到位情况较差的重要原因，这在一定程度上也削弱了终端用户的设备购买预期。

2021年新增专项债、一般债额度分别为36500亿、8200亿，合计44700亿。截至5月24日新增债券合计发行7042亿，意味着后续还有3.8万亿额度待发行。如果加上再融资债券额度、去年结转的中小银行专项债额度，剩余的额度可能会达到5万亿。

所以从中期来看，三季度非常有可能，整体项目领域的资金到位情况会明显改善，进而对市场需求形成有力支撑，甚至会造成今年淡季不淡的逆周期局面。

将2021年4月挖掘机销售数据和其他关联指标数据纳入到中国工程机械市场监控及预测数据模型中，我们预测2021年5月，国内挖掘机市场销量为25854台，同比降低12.42%。预测数据将根据上下游经济、投资和销售数据，以及一线市场的即时反馈，进行月度更新。